第五百六十六章 重回欧债主线，张扬与徐翔的路线分歧 (第1/2页)

「没有joker先生的世界，真安静啊。」德银高层阿兰达·加拉古兹卢抿了一口法式咖啡，轻声感慨。
　　
　　自从3月末，张扬做空欧元宣布进军国际资本市场那刻起，整个欧美股市都被搅得天翻地覆，「欧债危机」这条主线被迫搁置。
　　
　　但随着张扬被「封口」，且资本市场已完全消化MC252漏油事件失控、高盛集团被美国SEC立案调查等黑天鹅事件，「欧债危机」这条市场主线又被搬到了台前。
　　
　　5月7号，欧洲央行宣布，临时放宽抵押品规则，接受希腊国债作为抵押，试图稳住欧元区流动性，但市场信心并未修复。
　　
　　5月8号，澳洲央行宣布加息0.25%，全球货币政策收紧预期升温。
　　
　　同日，道琼盘中10分钟暴跌998.5点，最大跌幅9.16%，瞬间击穿万点大关，大量个股诡异跌到1美分，随後快速V型反弹。
　　
　　诱因是欧债恐慌+大额E—mini标普空单+高频量化连锁踩踏，美国SEC宣布将深入调查o
　　
　　5月10号，欧盟与IME国际货币基金组织推出《7500亿欧元稳定救助计划》，用来防止希腊债务危机传导至西班牙、葡萄牙等「欧猪国家」，引发更大规模的债务违约。
　　
　　消息一出全球风险资产暴力反弹，欧元、欧美股市大涨。
　　
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　　先是希腊10年期国债收益率大跌585个基点，回落至6.57%，而前一日接近13%。
　　
　　这意味着什麽？
　　
　　有天量资金买入希腊国债！
　　
　　国债不同於股票，它是买的人越多，票面的收益率就越低。
　　
　　为什麽会这样？
　　
　　想搞懂就得先明白，国债从发行那刻起，债券面值、年限和利率就已经固定。
　　
　　这里可能有人会疑惑，既然利率从债券发行那天起就已经固定，那为什麽国债收益率还会波动？
　　
　　其实，国债收益率不是发行时的固定票面利率，而是国债在二级市场被反覆买卖，按二级市场价格算出来的实际回报率。
　　
　　国债的买盘资金少了，想出手的卖家就只能降价抛。
　　
　　比如票面利率5%的1000元10年期国债，你持有了两年，利息收益是100元，但因急用钱，想尽快抛掉。
　　
　　挂980元，没人要。
　　
　　降到970元，还是没人要。
　　
　　直到价格降到900元，才终於有买家接手，而这个接手的买家以900元的价格买入这张国债，就获得了100元的资本利得。
　　
　　因为债券到期，国家会原封不动把1000元奉还，而接手买家只花了900元买入，还能拿走剩余的8年5%票面利息收入，合计500元收益，实际年化收益率约为7.18%。
　　
　　而这也是为什麽国债买盘越少，收益率就越高的原因。
　　
　　一些国家发行的国债收益率飙到20%、30%，甚至说40%，其背後就是二级市场的债券持有者疯狂抛售，可能票面1000元的国债，挂价就只有七八百元，到期收益率自然可观。
　　
　　但这种「高收益」债券有个很现实的问题，那就是到期能不能兑现？
　　
　　比如说希腊的10年期国债，在《7500亿欧元稳定救助计划》没发布前，收益率就已经到了13%，甚至说逼近14%区间。
　　
　　这麽高收益率的背後，是希腊财政已经濒临崩溃。
　　
　　贪国债到期收益率？
　　
　　抱歉！
　　
　　本金可能已经拿不出来了。
　　
　　10年期国债收益率，是资本市场对一个国家主权信用打的分数，收益率越高，越容易
　　
　　出现违约，也就是到期无法兑现。
　　
　　现如今，希腊10年期国债收益率大跌585个基点，回落至6.57%，说明市场认为希腊债务违约风险大幅度降低，二级市场的买盘在疯狂抢购。
　　
　　《7500亿欧元稳定救助计划》不仅让希腊10年期国债收益率暴跌，整个欧洲国家的10
　　
　　年期国债收益率都出现了不同程度的下跌，违约风险被市场重新评估。
　　
　　再看欧洲股市，也久旱逢甘霖，德英两国大盘指数单日上涨5%，法国上涨8.8%，西班牙上涨14.3%，希腊也有10.5%的上涨。
　　
　　至於欧元/美元汇率，也从1.2523快速拉升至1.3区间，同样出现单日大幅反弹。
　　
　　股、债、汇三市进发，5月10号就是欧洲资本的狂欢日。
　　
　　当然了。
　　
　　美国资本也在狂欢。
　　
　　道琼工业指数单日暴涨404.71点，涨幅3.9%，收在了10785.14点，标普500和纳斯达克指数则分别上涨4.4%、4.81%，收在了1159.73点和2374.67点。
　　
　　欧美资本的狂欢日，却是A股的「灾难日」。
　　
　　5月11号A股开盘，两大指数受外围市场影响，双双高开。
　　
　　可结果盘中暴跌，最後双双收跌，上证指数直接跌破2700点，收在了2647.57，跌幅是1.9%。
　　
　　为什麽A股会走独立行情？
　　
　　六个字，避险资金出逃！
　　
　　《7500亿欧元稳定救助计划》直接把欧洲债务违约风险降低大半，避险资金为了更高收益，自然会撤出A股，拥抱更高风险的欧美股市。
　　
　　然而这场狂欢仅维持了很短时间，欧美交易员冷静後，很快意识到欧盟和IMF国际货币基金组织的7500亿欧元救助方案治标不治本，短短数日，市场再度掉头暴跌。
　　
　　为什麽说治标不治本？
　　
　　1，救助附带严苛财政紧缩，会直接扼杀经济增长。
　　
　　欧盟和IMF国际货币基金组织已经写明，想要拿到救助资金，必须大幅削减政府开支、加税和裁员。
　　
　　如果照做，会直接扼杀国家GDP的增长空间，企业盈利也会同步下滑，债务负担也将越滚越重。
　　
　　最後陷入借钱还债、经济负担加重、加大借钱力度、经济负债持续加重的恶性循环。
　　
　　2，资金只是「备用额度」，不是立刻到帐的现金。
　　
　　7500亿欧元是承诺的授信上限，不是一次性打到帐户的现钱，很多资金需要各国议会投票审批，存在巨大不确定性。
　　
　　这笔钱调动流程繁不繁琐？能不能落地？什麽时候落地？目前都是未知数。
　　
　　说白了，7500亿欧元看着唬人，实则就是一张空头支票，能不能兑现还得打问号。
　　
　　3，欧洲央行打破过往原则，进场直接购买欧元区各国国债。
　　
　　一部分投资者担心，欧洲央行下场购买「垃圾债券」，会加大欧元区的通胀风险，甚至传导至整个欧洲。
　　
　　另一部分投资者则质疑，欧洲央行下场托底，已经破坏欧元体系设立初衷的底层规则，会导致长期信用受损。
　　
　　要知道欧元设立的初衷，一来是方便欧盟各国开展贸易，二来也是想在美元主导的全球货币体系里，分走一杯羹。
　　
　　可现在呢？
　　
　　欧元成了「托底货币」，就类似於中央财政给地方财政托底。
　　
　　中央财政给地方财政托底，这是上下级关系，没有任何问题。
　　
　　但欧盟不止一个国家，它不是曾经的苏联，它本质是一个贸易联盟，联盟成员国是各
　　
　　自独立的。
　　
　　既然欧盟成员国是独立的，不存在上下级关系，那麽欧盟下场托底本身就不合规。
　　
　　就毫不夸张地说，如果有欧盟成员国提前知道，欧盟会对债台高筑的「欧猪国家」进行托底，它们一定使劲借贷发展。
　　
　　债务要爆？
　　
　　没关系。
　　
　　有欧盟托底嘛！
　　
　　对於欧盟的「越权」托底，张扬早在3月末就曾发表过相似看法，直接点明了欧元的货币缺陷。
　　
　　独立国家，使用一种货币，这本身就非常不合理。
　　
　　有点像吃大锅饭，哪怕有人往里面拉屎，其他人也照样得吃，要不然就得饿肚子。
　　
　　资本市场反应过来後，5月14号，欧债恐慌二次反扑，欧洲股市再度暴跌，欧元兑美元创2008金融危机之後新低，来到了1.2358/1，VIX恐慌指数再度飙升，欧美股市双双崩盘，并带崩亚太股市情绪。
　　
　　5月17号，星期一交易日，A股上证指数暴跌5.07%，收在了2557.93点，成交量暴跌至882亿。
　　
　　深证成指相对抗跌，但也没有那麽抗跌，同样暴跌5.79%，单日成交量是586亿华国币。
　　
　　换做以往涨跌规律，上证指数暴跌5%，深证成指跌幅肯定要往7%以上走，但它能把跌幅控制在5%区间，已经说明市场资金有点砸不动，可单日1400多亿的成交量，还是让很多散户心生畏惧，持续观望。
　　
　　华国湘南，长莎玉楼东的某VIP包厢内，满桌湘菜热气腾腾，浓郁的香气四处弥漫。
　　
　　「不是说马上到了吗？怎麽还没来呢？菜都上齐了呀。」一位穿着西裤，搭配酒红纯色P0L0衫的中年男人看了眼手表，心中泛起了嘀咕。
　　
　　此时的包厢除了两个空位，其余十几个位置都坐满了人。
　　
　　「老何，你可别吹牛逼，张扬那是什麽人？千亿总裁！亚洲股神！他会和我们这些小老百姓吃饭？」
　　
　　「姑父应该不会骗我们，他是十里八乡出了名的老实人。」
　　
　　「听说小婧和张扬是大学同学，说不定两人早就谈上了，那句话怎麽说来着？校园恋爱才是真爱！」
　　
　　「还真有可能，李白就曾写过，在天愿作比翼鸟，在地愿为连理枝，有情人终成眷
　　
　　属！」
　　
　　「伯，那是白居易写的。」
　　
　　「都一样，都带个白字嘛。」
　　
　　包厢里的所有人在交谈时，目光不停在中年P0L0衫男人与包厢门口之间来回移动。
　　
　　这位已然秃顶，体型清瘦的中年P0L0衫男人不是别人，正是何婧的父亲——何家来。
　　
　　作为一名中学老师，他平生最大的爱好就是教书育人和炒股，特别是炒股，饭可以不吃，新衣服可以不买，但仓位是一定要加的。
　　
　　也正因为钱都拿去加仓了，这件陪伴他「征战」课堂多年，略微褪色的酒红色POL0衫算是何家来衣柜里，比较体面的衣服了。
　　
　　

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