第43章 “流动性”的第一次消失 (第1/2页)

1993年3月19日，星期五。天气阴，有雾。
　　
　　陈默醒来时是清晨六点二十分。他没有赖床，因为根本就没怎么睡着。从床上坐起身的瞬间，第一件事是摸向枕边的笔记本——硬壳封面触感冰凉，像一块墓碑。
　　
　　翻开到最新一页，昨天的交易记录还带着墨水的湿润：
　　
　　3月18日，星期四
　　
　　上证指数收盘：1387.42点（-3.8%）
　　
　　个人持仓：
　　
　　飞乐音响1000股，成本18.2，现价19.1，浮盈4.9%
　　
　　延中实业800股，成本22.5，现价23.7，浮盈5.3%
　　
　　爱使电子700股，成本15.8，现价16.2，浮盈2.5%
　　
　　总资产：358,621元
　　
　　现金：181,340元
　　
　　仓位：49.5%
　　
　　字迹工整，数字精确到个位。这是老陆教的——记录时要像法庭证词，不能有半点模糊。
　　
　　但陈默知道，这些数字在今天开盘后就会失效。过去的一周，市场像一部恐怖片的慢镜头：每天跌一点，不多，1%、2%，但从不反弹。上证指数从1465点阴跌到1387点，跌幅5.3%。个股跌得更惨，有些已经跌去20%、30%。
　　
　　最可怕的是那种气氛。营业部里不再有人讨论技术分析、政策动向、庄家意图。大家只是坐着，盯着屏幕，像等待宣判的囚徒。偶尔有低语，也仅限于三个字：“又跌了。”
　　
　　陈默穿好衣服，用冷水洗了把脸。镜子里的人眼窝深陷，胡子拉碴。他才十九岁，看起来像二十九。
　　
　　七点整，他出门，去老盛昌包子铺。不是去吃早饭——他已经很久不在外面吃了，都是买两个馒头回亭子间就着开水解决——而是去听。
　　
　　包子铺是附近最好的情报站。打工的、做小生意的、退休的，早上都会来买早点，顺便交换信息。过去这里讨论的是哪只股票会涨，哪个消息靠谱；现在话题变了。
　　
　　“……我女婿厂里开始裁员了，第一批裁三十个。”
　　
　　“听说了吗？温州那边有老板跑路了，欠银行几百万。”
　　
　　“我侄子在深圳，说那边房价开始跌了……”
　　
　　陈默默默排队，买了两个菜包。付钱时，老板娘多看了他一眼：“小陈，好久没来了。”
　　
　　“嗯，忙。”
　　
　　“股票做得怎么样？”老板娘压低声音，“我家那口子，套在里面十几万，现在饭都吃不下了。”
　　
　　陈默不知道该怎么回答，只能含糊地说：“都会过去的。”
　　
　　但他心里知道，可能过不去了。
　　
　　八点半，他到达营业部。大厅里人比平时少，大概少了三分之一。空出来的座位像缺了牙的牙床，格外刺眼。
　　
　　中户室倒是全勤。不是大家有纪律，而是不敢不来——账户里的钱正在以肉眼可见的速度消失，必须盯着，哪怕只是盯着。
　　
　　赵建国已经到了。他坐在自己的位子上，面前电脑没开，只是呆坐着，看着黑屏上映出的自己扭曲的脸。陈默走过去时，他抬起头，眼神空洞。
　　
　　“建国，吃早饭了吗？”
　　
　　赵建国摇摇头，又点点头，最后说：“吃不下。”
　　
　　陈默从包里拿出一个菜包，放在他桌上：“吃点，不然撑不住。”
　　
　　赵建国盯着包子看了几秒，突然抓起，狠狠咬了一口，像在咬仇人的肉。咀嚼时，眼泪毫无征兆地流下来，混着包子馅，糊了一脸。
　　
　　陈默默默递了张纸巾。
　　
　　九点十五分，集合竞价开始。
　　
　　上证指数低开：1380.47点。比昨天收盘又跌7点。
　　
　　预料之中。陈默打开自己的交易系统，输入密码，进入持仓页面。三只股票的开盘价陆续出来：
　　
　　飞乐音响：18.9元（-1.0%）
　　
　　延中实业：23.3元（-1.7%）
　　
　　爱使电子：15.9元（-1.9%）
　　
　　浮盈在缩水，但还有浮盈。按照他的“双因子模型”，现在应该怎么办？
　　
　　模型的核心规则之一：当个股价格从最高点回撤超过10%时，触发止损。这个规则是他从蔡老师的故事里总结出来的——那位破产交易员就是一次次小亏变大亏，最终万劫不复。
　　
　　陈默调出三只股票的最高价：
　　
　　飞乐音响最高25.2元，现价18.9元，回撤24.6%
　　
　　延中实业最高32.8元，现价23.3元，回撤28.9%
　　
　　爱使电子最高22.1元，现价15.9元，回撤28.1%
　　
　　全部远超10%的止损线。
　　
　　但他一直没卖。为什么？
　　
　　第一，大盘虽然跌，但还没有跌破他预设的“牛熊分界线”——60日均线（目前在1350点左右）。按照模型，只要大盘在60日线上，就还属于“可操作区间”。
　　
　　第二，这些股票的基本面（如果这个时代有基本面的话）没有明显恶化。飞乐音响还在生产喇叭，延中实业还在做老本行，爱使电子……好吧，他不知道爱使电子具体做什么，但至少没听说倒闭。
　　
　　第三，也是最重要的：他不甘心。
　　
　　从浮盈30%、40%，到现在的勉强保本，心理落差太大。如果现在卖了，就等于承认这两个月的坚守是错的，等于把账面上的“胜利”变成了实际的“失败”。
　　
　　人性如此。老陆说过，人宁可承受巨大的浮动亏损，也不愿意接受一个小但确定的实际亏损。这叫“损失厌恶”。
　　
　　九点三十分，正式交易开始。
　　
　　指数没有立即下跌，而是横盘。1380点附近似乎有买盘支撑，分时图上的白线像垂死病人最后的心跳，微弱但顽强。
　　
　　陈默盯着盘口。飞乐音响的买卖盘显示：买一18.90元，100手；卖一18.92元，50手。很薄，薄得像一层纸。
　　
　　“今天应该能反弹吧？”王阿姨小声说，像在祈祷。
　　
　　没有人接话。
　　
　　九点四十五分，第一波卖压来了。
　　
　　不是大单砸盘，而是零零散散的小单，几十手、十几手，但源源不断。价格被一点点打低：18.88元，18.85元，18.82元……
　　
　　每下跌一分钱，陈默的心就揪紧一分。
　　
　　他的止损价设在18.50元。这是根据他的成本价18.20元，加上交易成本，再留出一点缓冲空间计算出来的。跌破18.50，就必须卖，无条件卖。
　　
　　这是纪律。是他亲手写进笔记本、签了名、按了手印的纪律。
　　
　　十点钟，飞乐音响跌到18.65元。
　　
　　距离止损价只有0.15元，3%的跌幅。
　　
　　陈默的手放在鼠标上，光标悬停在“卖出”按钮上方。他甚至可以感觉到手指下微弱的电流震动——也许是幻觉，也许是真的。
　　
　　卖吗？
　　
　　再等等。也许……也许能撑住。
　　
　　十点十分，指数跌破1380点。1378，1375，1372……
　　
　　恐慌开始蔓延。不是突然的爆发，而是缓慢的渗透。有人开始打电话，声音压得很低：“喂，李经理吗？我那个抵押……还能不能再宽限两天？”
　　
　　有人起身，去厕所，很久没回来。
　　
　　赵建国突然站起来，椅子腿刮过地面，发出刺耳的声响。他什么也没说，快步走出中户室，背影仓皇。
　　
　　十点二十分，飞乐音响：18.55元。
　　
　　距离止损价0.05元。
　　
　　陈默的呼吸变得急促。他调出卖出界面，输入数量：1000股（全部持仓）。价格：市价。鼠标移动到“确认”按钮。
　　
　　食指按下的前一秒，价格跳到了18.53元。
　　
　　跌破了。
　　
　　止损线破了。
　　
　　按照纪律，现在，立刻，必须卖出。
　　
　　陈默闭上眼睛，深吸一口气，然后睁开，点击。
　　
　　系统弹出确认窗口：“您确定以市价卖出飞乐音响1000股吗？”
　　
　　确定。
　　
　　“委托已提交，请等待成交。”
　　
　　陈默靠在椅背上，感觉浑身虚脱。像是刚跑完一场马拉松，肺部火烧火燎，腿软得站不起来。
　　
　　但他做到了。他执行了纪律。在所有人都恐慌的时候，在股价跌破心理防线的时候，他按下了那个按钮。
　　
　　这应该感到自豪。
　　
　　可是为什么，心里空落落的？
　　
　　他看向委托查询窗口。状态显示：“已报待成交”。
　　
　　时间一秒一秒过去。
　　
　　十点二十三分，成交回报来了——但只有一部分。
　　
　　“成交300股，成交价18.52元。”
　　
　　还有700股没成交。
　　
　　陈默皱起眉头。市价委托，应该立刻全部成交才对。他刷新页面，再看盘口。
　　
　　买一：18.50元，15手
　　
　　买二：18.48元，8手
　　
　　买三：18.45元，22手
　　
　　买盘薄得可怜。而且价格还在往下走。
　　
　　他的卖出委托，现在排在卖一队列里，价格是18.52元（他委托时的最新价），但当前的买一价格已经降到18.50元。这意味着，除非有人以18.52元的价格买入，否则他的单子不会成交。
　　
　　而愿意以18.52元买的人……没有。
　　
　　十点二十五分，飞乐音响跌到18.48元。
　　
　　他的委托价格比市价高了4分钱，更不可能成交了。
　　
　　陈默第一次遇到这种情况。以前他交易时，无论买卖，市价委托都是瞬间成交。市场总是有流动性，总是有人愿意接盘。
　　
　　但现在，没有了。
　　
　　他打开其他股票的盘口。延中实业：买盘23.1元，只有20手；卖盘23.2元，堆积着300多手。爱使电子更惨：买盘15.7元，仅3手；卖盘15.8元，500多手。
　　
　　所有人都在卖，没有人买。
　　
　　“怎么会这样……”陈默喃喃自语。
　　
　　“流动性枯竭。”
　　
　　声音从身后传来。陈默回头，看见老陆不知什么时候站在中户室门口。他今天没穿清洁工的衣服，而是换了件深蓝色的中山装，手里拿着一个牛皮纸档案袋。
　　
　　“陆师傅？”
　　
　　老陆走进来，拉了把椅子坐下，指了指屏幕：“看到了吗？买盘。还剩多少？”
　　
　　“很少。”
　　
　　“不是很少，是没有。”老陆平静地说，“当所有人都想卖的时候，就没人买了。你的股票再好，再便宜，没人接盘，就是一张废纸。”
　　
　　“可是……市价委托不应该……”
　　
　　“市价委托只是个请求，不是命令。”老陆打断他，“它请求市场以当前最好的价格成交你的单子。但如果‘最好的价格’根本不存在呢？”
　　
　　陈默盯着屏幕。飞乐音响又跌了，18.45元。
　　
　　他的委托还在那里，孤零零地挂在18.52元，像个不合时宜的笑话。
　　
　　“那……现在怎么办？”
　　
　　“两个选择。”老陆伸出两根手指，“第一，撤单，重新以更低的市价委托。但风险是，在你撤单重新委托的几秒钟里，价格可能又跌了，你最终成交的价格会更低。”
　　
　　“第二呢？”
　　
　　“第二，等着。等有人愿意买。但等着的时候，价格可能继续跌，你的亏损会更大。”
　　
　　陈默感到一阵眩晕。这是一个死局。无论怎么选，都是输。
　　
　　

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